|
Индексы РТС
Фондовая биржа РТС рассчитывает и публикует два фондовых индекса:
1.
Индексы рассчитываются как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же акций на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату. Расчет рыночной капитализации производится на основе данных о ценах акций и количестве выпущенных эмитентом акций. Отличительной чертой каждого индекса является периодичность его расчета и метод расчета цены акции.
Список акций для расчета индексов пересматривается раз в три месяца.
Данную статью меня побудило написать несколько причин. Первая – полное несоответствие динамики изменения индекса РТС реальной динамике изменения курса основных “голубых фишек”. Вторая - моя небольшая статья, опубликованная на сайте Инвестиционной Группы “ФИНАНС АНАЛИТИК”
http://www.finam.ru/analysis/newsitem062EB/_rd_c_0040050000000000/rqdate14027D2/default.asp - вызвала большой интерес специалистов.И так начнем по порядку.
Динамика изменения индекса РТС выглядит следующим образом
Как видно из графика прослеживается динамика, которая больше напоминающая поступательно-колебательное движение вверх, назвать это падением просто не поворачивается язык. Теперь рассмотрим, как в эти дни вели себя российские акции, входящие в методику расчета индекса.
Акции РАО ЕЭС РОССИИ
На графике отчетливо прослеживается падающий тренд. Падение курса акций от максимального значения составило 22,17 %. Торговый оборот составил 170 404 860 долларов США.
Акции “ЛУКОЙЛА”
На графике так же прослеживается падающий тренд. Падение курса акций составило 22,94 %. Торговый оборот составил 121 185 871 долларов США.
Курс акций понизился на 24,34 % при торговом обороте 22 848 244 долларов США.
Курс акций понизился на 10,96 % при торговом обороте 45 942 378 долларов США.
Курс акций поднялся на 28,54% при торговом обороте 34 042 405 долларов США.
Курс акций понизился на 20,98 % при торговом обороте 21 338 265 долларов США.
Рост курса составил 20,81 % при торговом обороте 5 372 474 долларов США.
Существенную поддержку индексу РТС в преодолении негативного фактора оказали акции “ЮКОСА” и “СИБНЕФТИ”, которые продемонстрировали рост курса акций на 28,69 % при торговом обороте 53 273 426 долларов США и рост курса на 44,82% при торговом обороте 22 373 314 долларов США соответственно.
При этом вместе с обыкновенными акциями в методику расчета входят и привилегированные акции, с которыми имеется корреляция.
Продолжать иллюстрацию динамики изменения курсовой стоимости по всем бумагам, включенным в методику расчета индекса РТС, становится бессмысленно, так как уже из выше перечисленного можно сделать соответствующие выводы. Когда курс акций отечественных “монстров” рухнул, акции, торговый оборот которых составляет 1/4 и ниже от торговых оборотов “монстров” показали рост. Сразу представляется картина: “Бокс. На ринге два боксера: суперлегкий и супертяжелый. Идет бой, счет 8 – 0 в пользу легковеса. Тяжеловес наносит один единственный удар и его оппонент в нокауте. Судьи отдают победу легковесу, так как он нанес больше ударов. Кто знает правила бокса - скажут абсурд и будут правы. На сегодня, в методике расчета индекса РТС применяется метод присуждения “победы” по количеству, а не по качеству.
Наше предложение по изменению методики расчета индекса заключается в том, что при расчете индекса РТС надо в существующей методике ввести коэффициент, учитывающий долю торгового оборота каждого Эмитента в суммарном торговом обороте индекса РТС. Тогда изменение динамики курса акции будет пропорционально влиять на изменение всего индекса.
Второе предложение – надо учитывать в расчетах индекса те бумаги, у которых на свободном рынке обращаются больше 30 % от уставного капитала. Причем это основной критерий для выбора акций. На рынке акций “ЮКОСа” в свободном обращении торгуются чуть меньше 20 % от уставного капитала. Следовательно, вероятность манипулирование на рынке курсом акций “ЮКОСа” гораздо выше, чем акциями РАО ЕЭС России. В критерий отбора акций надо добавить:
При обсуждении статьи на сайте Инвестиционной Группы “ФИНАНС АНАЛИТИК” были предложены две методики подсчета индекса РТС.
Первая методика - выбирать по Эмитенту от каждой отрасли, которые имеют максимальный торговый оборот и подчиняются техническому анализу (на основании экспертной оценки). Далее, с учетом коэффициента, учитывающего долю каждого Эмитента в суммарном торговом обороте, производится вычисление индекса РТС.
Вторая методика – так же основывается на коэффициенте учитывающего долю каждого Эмитента в суммарном торговом обороте по отрасли. Здесь вычисляется индекс отрасли и проводится вычисление суммарного индекса с учетом изменения каждой отрасли. Данная методика является менее корректной. Большинство акций, которые входят в расчет индекса принадлежат отраслям энергетики и связи, и совсем маленькое количество Эмитентов представляющие банковскую и металлургическую сферу. Здесь есть опасность опять перейти на “валовой” метод расчета, что мы имеем сегодня. Ведь не всегда увеличение количества приведет к повышению качества.
Скептики могут возразить для чего все это нужно? Играй по отдельно взятой бумаге, применяя технический анализ, и зарабатывай спокойно. А теперь представьте себе, что индекс РТС (или индекс отрасли) работает почти на все 100 % и с помощью которого можно хеджировать риски на рынке ценных бумаг. Появляются новые “горизонты” для той же торгующей Российской Торговой Системы.